比特币自2026年6万美元低点上涨了30%，但交易者在衍生品市场的仓位并未随价格上涨。根据分析师Darkfost追踪的CryptoQuant数据，截至本周，币安30天累计资金利率约为-4.5%。这一数字反映了交易者持续偏看空，尽管现货价格和USDC储备已恢复。
Darkfost将当前的布局描述为“怀疑阶段”。交易者主动逆势而行，而非顺势而行。负的融资利率造成空头持有者必须支付多头持有者的费用，如果价格进一步上涨，这会加速上涨。
2022年底出现了类似的局面，当时同一指标跌至近-7%，随后比特币重新上涨。在那一集里，空头曝险的权重最终在价格压力下逆转。Darkfost表示，当前市场反映了这一动态，交易者仍然更愿意逆势而非追随。
币安上的稳定币数据进一步印证了这一情况。根据CryptoQuant的数据，交易所上的USDC储备在三月初降至约45亿美元，随后在4月21日回升至75.1亿美元。这一余额比2025年11月的83.2亿美元峰值低约8.2%，但这一回升表明资本已留在交易所内，而非流出市场。
市场分析师CryptoOnChain表示，停放稳定币余额代表等待触发的流动性。当交易者信心转变时，资本可以迅速转移至现货或衍生品头寸。75亿美元USDC集中在活跃交易基础设施附近，使其与比特币近期价格波动直接相关。
分析师Maartunn的交易量数据显示，币安在2026年前112天内处理了1.09万亿美元的现货交易量。MEXC以2840亿美元排名第二，其次是Bybit的2420亿美元和Crypto（dot）com的2190亿美元。币安与市场其他部分之间的差距凸显了大量相关流动性集中在一个平台上。
比特币价格仍比2025年10月约12.6万美元的高点低约36%。负资金、稳定币储备上升和交易量集中的组合表明市场尚未将复苏计价。情绪与价格之间的脱节正是该局面对关注下一方向走势的加密投资者意义重大的原因。
