一篇分析2023年至2025年Polymarket所有交易的新学术论文得出结论，该平台的准确性反映了“知情少数人的智慧，而非群众的智慧”。
该工作论文于4月25日修订，由伦敦商学院的罗伯托·戈麦斯-克拉姆、郭云翰和霍华德·孔以及耶鲁大学的泰斯·英格斯莱夫·延森撰写。该工作论文涵盖172万个账户，210,322个市场，交易额约为137.6亿美元。
根据论文，只有3.14%的账户被评为“熟练赢家”，这意味着其订单流能够持续预测短期价格变动和最终结果。与做市商一起，它们获得了超过30%的涨幅，而账户总额不到3.5%。
作者构建了一个符号随机化测试，随机反转买卖方向，重复每位交易者的历史记录1万次。根据该基准，原始损益率是技能的良好代理指标：只有12%的顶尖收入者与技术组重叠，约60%的“幸运赢家”在不同样本中测试时亏损。
技能也异常持久。在培训样本中被归类为技能的账户中，44%的账户在未保留样本中保持技能，而作者在主动共同基金上进行的平行测试中约为10%。
被归类为不幸或技术不足的67%账户会吸收平台的全部总亏损池。
内部人士会推动准确性吗？
关于疑似内部活动，作者标记了1950个账户，这些账户在单一事件发生前不久开设，事件结束后进入休眠状态。这些账户每美元的价格波动大约是熟练交易者的7到12倍，但过于集中于孤立事件，难以提升整体准确性。
该报专门针对三个账户进行了案例研究，这些账户在12月27日至1月3日间开设，在美军行动披露前，押注马杜罗将被推翻，累计净化了超过63万美元。这一事件与商品期货交易委员会（CFTC）首次针对美国陆军中士甘农·肯·范戴克提出的事件合同内幕交易投诉相吻合，该投诉指控他在突袭前基于机密信息进行交易。
这一发现正值该行业敏感时刻。据报道，Polymarket正与公司洽谈筹集4亿美元、估值150亿美元的资金，华盛顿、纽约和加利福尼亚的立法者已提出旨在促进内部参与的法案或行政命令。
该论文直指行业内已成标准的营销路线。作者引用了Kalshi首席执行官塔雷克·曼苏尔的话，他描述预测市场是“利用群众智慧的力量”，以及Polymarket首席执行官谢恩·科普兰去年在接受《60分钟》采访时表示，金融赌注比专家更有效地汇聚信息。
“这是我们目前作为人类所拥有的最准确的证据，除非有人创造出某种超级水晶球，”科普兰谈到波利马克特时说。
