TD Cowen将Strategy（MSTR）目标价从5月19日的每股395美元上调至400美元。该公司维持对该股的买入评级，并将比特币积累速度快于预期作为修正的主要原因。
该更新由分析师兰斯·维坦扎和助理乔纳森·纳瓦雷特撰写，紧随公司上次财报电话会议以来的财政活动，该电话会超过了TD Cowen的早期预测。通过Strategy's Stretch（STRC）产品发行优先股在2026年第二季度的资本融资中占据主导地位，约筹集了19.5亿美元，普通股发行数量极少。
TD Cowen表示，这些收益大部分都直接用于比特币（BTC）购买。战略在第二季度中期已获得比整个季度的比特币更多。TD Cowen现在预测仅第二季度就将购买约10万BTC。
资产负债表行动提升目标
由于这些修正，TD Cowen将全年BTC收益率预期从18.2%提升至19.8%。其全年BTC美元涨幅估计从138.9亿美元升至151.6亿美元。截至5月17日，比特币每1000股完全稀释后的价格达到2.21倍，较2025年底的1.95倍有所上升。
5月11日至17日期间，Strategy以约20.1亿美元收购了24,869枚BTC。这是公司2026年单周最大一次买入，仅次于4月份的34,164 BTC买入。公司目前持有843,738枚比特币，占比特币总供应量2100万枚的4%以上。TD Cowen分析师写道：“Strategy的国库业务持续超出预期，比特币积累速度超乎预期，资产负债表的增长推动了每股BTC的上涨和金融灵活性的提升。”
目标上调的第二个因素是Strategy以约8%的面值折价偿还约15亿美元的非值可转换债券。TD Cowen表示，此次交易降低了完全稀释后的股票风险，改善了信贷质量，并降低了未来再融资的风险。分析师写道：“我们认为这是金融灵活性的重要信号。”
5月19日，MSTR股价约在164.79美元附近，约低于该股52周高点457.22美元64%。TD Cowen的400美元目标意味着从该水平上涨超过139%。该公司的方法论对2026年比特币美元收益估计为151.6亿美元，采用三倍倍数计算，新增预计年终比特币持有额1329亿美元，并扣除35亿美元债务和155亿美元优先股权义务。
