比特币矿工MARA Holdings已调整其比特币策略，允许出售已在资产负债表上的币，这一政策变更在周一提交给美国证券交易委员会的一份10K文件中披露。
截至2025年12月31日，该公司持有53,822枚比特币，此前仅限于通过主动挖矿产生的比特币销售。这一变化于2025年中期生效，MARA开始销售开采的硬币以覆盖运营成本，全年共计约4.13亿美元的收益。最新更新将该许可扩展至现有储量，时间和数量将取决于市场状况和内部优先事项。
以比特币价格约68,000美元计，公司持股价值约为36.4亿美元，低于年底比特币价格上涨时的约47亿美元。公司表示，仍预计其比特币总持仓将通过挖矿产出和偶尔购买增长，尽管修订后的政策引入了净减少的可能性。
分析师Shanaka Anslem Perera指出，生产经济学是这一转变的根本驱动力。他在X上撰文指出，MARA挖矿1个比特币的成本为87,000美元，而现货价格仍接近69,000美元，意味着每个区块产生净亏损。他还指出，哈希价已跌至每百万亿哈什35美元的历史低点，进一步压缩了矿业领域的利润空间。
佩雷拉将更广泛的趋势框架为矿工与积累者之间的结构性分隔。他写道：“挖掘比特币的实体不再愿意持有比特币。”“持有最多比特币的实体从未挖过任何中本聪。在该资产十六年历史中，生产与积累首次完全脱钩。”
MARA已经超越了BTC挖矿领域。今年一月，公司收购了专注于高性能计算和人工智能服务的计算基础设施运营商Exaion 64%的股份。公司将长期方向描述为打造垂直整合的数字基础设施业务，能源生产和人工智能开发作为矿业的补充收入来源。
其他上市公司也在应对类似的环境。拳头公布2025年净亏损6.63亿美元，部分原因是其比特币持仓公允价值下降，而Core Scientific报告2025年第四季度收入较2024年同期下降了16%。Terawulf上周表示，预计高性能计算和人工智能合同将在2026年推动进一步增长。
MARA股价周二下跌超过5%，至8.94美元，反映出行业整体压力和与涉及伊朗地缘政治紧张局势的市场焦虑。该股在过去六个月中下跌了大约43%。上周，股价在盘后上涨了最高16%，此前与喜达屋房地产信托公司单独宣布了人工智能数据中心合作。比特币在报告时交易价接近67,700美元，较前30天下跌超过13%。
