Coinbase 已进入上市前交易，推出了首款产品，并与 SpaceX 挂钩的永续期货合约，为美国以外的用户提供了在上市前接触私营公司的机会。
该产品是一份以USDC结算的永续期货合约，跟踪SpaceX上市前的估值。它全天候运营，没有到期或展期日期，头寸可以随时开闭，符合平台上现有的永续期货运作方式。所有盈亏均结算在USDC中。
产品工作原理
Coinbase表示，该合同旨在模拟SpaceX预计的上市前价格。一旦SpaceX完成上市，未开放的仓位将自动转换为基于公开股价的上市后永续期货合约，为持有人带来无缝过渡。
该服务在上线时不对美国用户开放，Coinbase将逐步向支持的国际司法管辖区的符合条件用户推广。公司尚未具体说明涵盖哪些地区。
SpaceX被选为首个上市平台，基于Coinbase所描述的全球对埃隆·马斯克航天和卫星业务的强烈曝光需求。私人市场和机构估计，SpaceX的估值高达1.75万亿美元，具体取决于方法论和二级市场定价，使其成为全球最受关注的私营公司之一。
竞相代币化私有市场
Coinbase的上线是主要加密交易所加速推动私有市场资产转为衍生品或代币化形式的举措之一。
Kraken的母公司Payward在同一天也宣布了类似产品，为IPO前的公司提供代币化访问。币安于五月推出了与知名私营企业（包括SpaceX）相关的衍生品。Bitget于四月推出了IPO Prime平台，同样以与SpaceX相关的产品为起点。
更广泛的趋势反映在现实资产市场数据中。伯恩斯坦于五月底发布的研究估计，RWA市场总额已增长至510亿美元，仅2026年就增长了42%，因为对传统流动性较低的私有资产部分曝险需求不断增长。
同期的另一份Bitget报告发现，代币化股票在RWA市场中仍占一小部分，大部分交易活动集中在特斯拉、Alphabet和Microsoft等少数大型股公司，在离岸平台上进行。
零售无障碍的通达
Coinbase将该产品定位为实现私有市场准入民主化的一步，这一渠道历史上仅限于风险投资公司和机构投资者。通过将敞口包装为以USDC结算的永续期货合约，交易所允许符合条件市场的零售交易者参与IPO前的价格发现，而无需持有实际股权或应对私募规则。
