Grayscale的研究主管Zach Pandl表示：“减少比特币在杠杆DAT资产负债表上的存在，而更多在多元化企业资产负债表上使用，将是积极的。”
Strategy的杠杆比特币模型受到重视，这可能限制公司持续购买BTC的能力，并可能迫使其进一步销售，Grayscale表示。
“全球最大BTC持有者之一的策略转变对市场情绪造成了压力，”Grayscale研究主管扎克·潘德尔周四表示。
Michael Saylor's Strategy周一卖出32枚BTC，仅占其总持仓843,706枚的一小部分，但足以动摇市场情绪，因为该资产自出售以来已暴跌16%。
Strategy还卖出了价值1.28亿美元的股票，自出售以来其股价下跌了12.8%，周四跌至两个月最低的126美元。
潘德尔警告称，这可能对该公司的浮动利率优先股权工具Stretch（STRC）产生更大影响。
Stretch 的设计价格约为100美元，股息率为11.5%，但目前交易价格低于该水平，约为95美元，这意味着投资者需要更高的回报率。
如果战略公司提高股息以补偿投资者，现金义务会增加，可能导致更多BTC的销售和价格压力，形成负反馈循环。
Pandl表示：“战略的杠杆商业模式正面临压力，这增加了整个BTC市场的波动性。”
他补充说，Grayscale 认为 Strategy 在当前股价下对 STRC 和 MSTR 都“积累更多代币的能力有限”。
金虫彼得·希夫周四在X上也说了类似的话。如果战略公司被迫提高股息以使STRC回升至100美元，公司“资金将更快耗尽，提前比特币销售以支付资金”。
Pandl总结称，杠杆企业持仓中减少比特币对更广泛的市场和生态系统更有利。
“从长远来看，比特币生态系统的健康状况来看，杠杆数字资产财务报表（DAT）上的比特币减少，而多元化企业资产负债表上的更多BTC，将是积极的。”
对Saylor的战略并非全是看空
加密软件公司SignalPlus合伙人范奥古斯丁周五告诉Cointelegraph，市场将Strategy近期销售和STRC的平价折扣归咎于最新抛售，“但现实是，即使是最热情的支持者，也已失去结构性看涨的理由。”
“所有关注点都将集中在MSTR的局势上，看看赛勒如何通过平衡股息支付与STRC和DAT持股来应对流动性压力。”
CoinEx首席分析师Jeff Ko告诉Cointelegraph，Strategy的首次比特币销售是本周抛售的“重要心理触发点”。
不过，他表示这一举措比市场反应所暗示的更具建设性，因为它为公司提供了更多灵活性。
“在比特币销售上更大的灵活性可以帮助Strategy更审慎地管理资产负债表风险，而不是在所有市场条件下强行采用单向积累策略。”
